【天星股評】國企改革将是市場下一熱點方向，推薦銀行闆塊

2015，國企改革進入深化年。“兩會”期間，官方正式确認成立國企改革領導小組。針對2015年國企改革的方向、路徑和目标，中國企業改革與發展研究會副會長李錦表示，今年的政府工作對此進行了重新定調：方向是市場化，途徑是混合所有制。總體來看，基于國家級市值管理、國家戰略推動及優化地方存量債務管理等要求，央企改革和地方國企改革均面臨提速。

5月15日至16日召開的2015年全國經濟體制改革工作會議，将深化國企國資、重點行業、非公經濟等改革議題放在突出位置。18日，國務院轉發發改委 《關于2015年深化經濟體制改革重點工作的意見》。《意見》細化了今年國企國資改革重點任務，首次明确深化國資國企改革的“1+15”個方案。25日國務院國資委發布《2015年度指導監督地方國資工作計劃》提出四大方面25項措施指導推動地方深化國有企業改革。

就國企改革在資本市場的意義，可概括爲“三步走”帶來的機會：首先是大規模資産證券化，因爲目前國務院國資委監管的48萬億淨資産，實現資産證券化的部分不超過10萬億元，大量資産在體外，資産證券化過程将涉及兩類公司：國有資本投資和運營公司，它們将帶來資産重組、整合以及整體上市機會，給A股市場注入新的動力、新的血液，猶如當初創業闆開市的外延式擴張讓資本市場迎來大規模上漲一樣，國企改革也會給主闆市場注入新鮮血液；第二，改變國有企業經營運作效率，通過内部治理結構調整，理順股權關系，完善股權激勵；第三，真正實現混合所有制，涉及民營和國有企業互相參股、控股。

當以上三步走完，我國經濟結構調整過程也将完成。國企改革不僅關系到國運，更是關系到A股牛市未來數年能否繼續深入成長、發展下去的關鍵變量。

近日，有外媒援引不願具名的知情人士稱，交行混改最終方案約一個月前已上報國務院，交行預計方案最快兩周内獲批。據稱，交行希望建立市場化的人事聘用和薪酬制度。該方案大緻分爲兩塊内容：一部分是交行作爲國有銀行的混合所有制改革試點方案，涉及到股權結構改革、公司治理機制如何發揮作用、董事會權責配置、激勵和約束機制等，需要由國務院批複；另一部分是交行内部治理機制上的微調和優化。

基本面上，信貸資産證券化加速又加量，地方債務置換啓動，皆有利于銀行盤活存量資産以及緩解不良壓力，且未來國企改革推進将可進一步釋放行業市場化活力

銀行業自年初以來顯著跑輸大盤（漲幅落後40%），估值窪地需被填平，作爲目前A股稀缺的低估值高盈利行業其戰略配置價值凸現，建議關注短期行情機會。推薦标的：北京銀行（601169）、光大銀行（601818）。

附件：首批央企改革試點企業

國投系： 國投新集(601918)、中成股份(000151)、國投中魯(600962)、國投電力(600886)、中紡投資(600061)；

中糧系：中糧地産(000031)、中糧屯河(600737）、中糧生化(000930)、酒鬼酒(000799)；

中國建材：瑞泰科技(002066)、中國玻纖(600176)、 北新建材(000786)、洛陽玻璃(600876)、方興科技(600552)；

國藥系：國藥股份(600511)、國藥一緻（000028）、現代制藥(600420)、天壇生物(600161)；

新興際華：際華集團（601718）、新興鑄管（000778）；

中國節能環保：啓源裝備（300140）、煙台萬潤（002643）。