投資新機遇：FOF基金
FoF（Fund of Fund）是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。FoF并不直接投資股票或債券，其投資範圍僅限于其他基金，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資産，它是結合基金産品創新和銷售渠道創新的基金新品種。
一方面，FoF将多隻基金捆綁在一起，投資FoF等于同時投資多隻基金，但比分别投資的成本大大降低了；
另一方面，與基金超市和基金捆綁銷售等純銷售計劃不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的運作模式進行操作；FoF中包含對基金市場的長期投資策略，與其他基金一樣，是一種可長期投資的金融工具。
一、 FOF産品的優勢：FOF産品的優勢在于，如高收益低風險、投資靈活、全球資源配置等。
高收益，低風險。由于最低投資額的要求，一般初始投資者一開始很難做到分散投資，而通過FOF基金可以做到這一點。另外，FOF投資的基金都是有投資專家根據基金的曆史業績、基金當前持倉股票的潛力、基金經理的運作水平、基金公司的背景等進行綜合考量，從“基金池”中選擇的業績優良，增長潛力大的品種。經過了投資的二次優化和風險的二次分散，不但投資回報高于基金平均收益率，而且風險也比單隻基金要低。
投資策略靈活。FOF産品的投資思路非常靈活，不但可以投資開放式基金、封閉式基金、LOF基金、ETF基金以及債券基金和貨币型基金，而且将基金與股票、新股認購、銀行存款等資産共同按比例投資。相比直接購買基金，FOF買的是“一籃子基金”組合，避免了購買單隻或少量基金可能産生的投資風險或失誤。而且，由于FOF的投資範圍廣，投資策略和結構多樣，所以可以形成各種風險收益水平的産品來滿足不同類型投資者的需求。
實現全球資源配置。相對于其他産品，FOF更容易達到全球資源配置的目的，因爲它的投資标的爲基金，隻需要市場上有QDII基金的存在，即可方便地把全球的資源納入配置的範圍。目前在國内市場，已有黃金QDII、房地産信托基金、大宗商品基金，除了可以實現全球區域的配置，還能達到大類資産的全品種配置。
二、 FOF 的分類
（1）按投資的基金種類區分：FOF可以分爲股票型、固定收益型、配置型、另類投資型四類。
股票型FOF主要投資于不同風格的股票型基金。根據目标市場的不同，又分爲單一市場FOF和跨市場FOF。跨市場FOF是FOF産品中重要的一類，由于不同市場的周期性、受宏觀環境的影響程度及流動性都具有一定差異，這爲FOF 的多樣化投資，降低系統性風險提供了基礎。FOF 隻選産品不需要具體研究直接投資市場，這種方式消除了多市場投資中對目标市場了解不足的弊端，是一種比較适合多市場投資的金融工具。
固定收益型FOF可以根據所投資對象和投資目的的差異，分爲免稅型和收益型。前者的投資對象主要是一些免稅債券基金，如一些政府債券。而後者則投資于不同類别債券以提高收益，如在中長期債券、高息債等之間動态配置資産。
配置型FOF将資金在股票類、固定收益類基金之間動态調整。此類基金通過配置不同收益率、不同風險的證券産品來彌補單一産品在市場适應度上的不足。
另類投資型FOF涵蓋範圍較廣，它也是以投資策略或投資目标來劃分的，如專投PE的FOF、對沖基金FOF、商品基金FOF等。這類FOF的一般目标是讓小額非專業資金進入高門檻高專業要求的投資品市場，屬于“橋梁型”産品。
（2）按投資标的區分：FOF可以分爲純FOF和非純FOF兩類。
純FOF隻投資基金或者投資基金的比例不低于基金資産的80%，剩餘部分可投資于其它類型的證券，如股票、債券。非純FOF是基金、股票、債券都可以買，大類資産配置比例空間完全由基金契約約定，即未來的混合基金，其投資标的裏可以包含基金。
（3）按所投資基金的歸屬區分：FOF可以分爲内部FOF、外部FOF、混合FOF三類。内部FOF（in-house FOF），即隻買自己公司的基金。同一家基金公司（即便是非常大的公司）一般不會出現重複的産品，同一個産品類型不會有很多選擇餘地。所以，内部FOF的主要任務不是選擇産品，而是資産配置。比如根據不同的市場環境來調整同一客戶的資産配置，或者針對客戶的投資目标變化來調整其資産配置。前者以配置類FOF爲代表，而後者以目标日期FOF(Target Date Fund，也稱生命周期基金Lifecycle Fund)爲代表；外部FOF，顧名思義，是隻買其它基金公司的基金；混合FOF，則是投資範圍不局限于自己公司的基金産品，市場上所有的優秀的基金産品都是潛在的投資标的。
（4）按投資策略區分：FOF可以分爲主動FOF、被動FOF、混合FOF三類。主動FOF是指将采用主動型策略進行投資的FOF産品；被動FOF是指将采取被動型策略進行投資的FOF産品；混合FOF，則是上述兩種策略都可以有的産品，如基金指數增強型FOF、“核心—衛星”策略FOF等。
（5）按投資标的交易場所區分：FOF 可以分爲場内FOF、場外FOF、混合FOF三類。場内FOF指的是隻通過場外交易的方式認購、申購、贖回基金的FOF産品；場外FOF指的是隻通過場内交易的方法買賣基金的FOF 産品，如ETF、分級基金等；混合FOF指的是可以通過上述兩大類渠道認購、申購、贖回、買賣基金的FOF産品，如在專業投資ETF和分級基金時常常會使用的套利交易。
三、 FOF産品的資産配置策略
資産配置是指根據投資者的需求（包括投資目标、預期收益、投資期限等）和投資者的自身風險厭惡程度，将資金投在具有不同風險和收益的資産類别之間進行動态分配的過程。對于基金管理公司而言，資産類别主要包括權益類資産（如普通股票型基金、指數基金等）、固定收益類資産（如保守債券型基金、激進債券型基金等）、股債混合型基金、商品型基金和現金資産等。
通常，我們将基金資産配置分爲兩個層次：
1、戰略性資産配置(SAA)：關注投資者的中長期投資目标和政策，主要确定各類資産如權益類資産、固定收益類資産、混合型基金和現金資産等的投資比例，以建立最佳資産組合結構；
2、戰術性資産配置(TAA)：關注市場的短期波動，強詞根據市場的變化，運用金融工具，通過擇時和選股，調節各類資産之間的分配比例、基金輪動等來管理短期的投資收益和風險。
基金的投資收益主要來源于兩個方面：一方面是戰略性資産配置帶來的收益，這是由于各類資産風險收益特征存在差異，同時又存在一定的相關性，從而按照不同比例進行資産配置可得到具有不同收益和風險特征的資産組合，如下圖所示計算不同類型基金的年化收益率和标準差，可以發現區别明顯；另一方面是投資擇時和選股能力的收益，即戰術性資産配置帶來的收益。
四、 FOF市場未來前景廣闊
國内FOF基金起步不過十年時間，但發展速度很快。目前市場上已有接近500支非公募FOF基金，尤其是在近兩年發展速度驚人。有理由可期，未來FOF将在基金市場上占有重要的一席之地。
從類型上看，随着基金市場産品越來越多樣化，可配置的資産類型進一步補充，FOF可投資的标的也越來越多，目前FOF 産品類型也将進一步豐富。尤其值得注意的是，目标期限基金在中國還未發展起來，參考美國目标期限基金巨大的資産管理規模，中國可以借鑒相似發展路徑。如果政策能夠放開，中國巨量的養老保險資金規模将會帶來巨大的資金注入。目前中國年金基金存量已達 7000 億，機關事業單位正在建立年金制度，改革以後每年增量大約上千億，再加上企業年金的增量一千多億，合計年度增量接近3000億元，因此未來對生命周期基金的需求是有巨大潛力的。
從管理人上看，券商、信托在FOF産品上發展已經逐漸成熟，第三方理财機構、銀行、保險也将跟進，未來FOF有望形成基金市場上的新的熱點。
從政策上看，2016年6月證監會發布了《公開募集證券投資基金運作指南第2号——基金中基金指引（征求意見稿）》，公募基金FOF即将進入實質性操作階段。FOF公募基金的放開成爲基金發行人産品線完善、産品創新的新藍海。