5月27日，證監會發布減持新規維穩市場，“從嚴從實”監管思路一脈相承，劍指過橋減持、精準減持等違規減持行爲。
減持新規剛剛發布不到一周，IPO發行速度進一步放緩，6月2日晚，證監會例行核發了新股批文，但這次隻放行了4家！
緊接着，6月4日，證監會召開貫徹實施減持制度規則專題視頻培訓會，要求系統各部門、各單位要高度重視，組織安排好本部門、本單位幹部職工對制度規則的學習，準确理解制度規則的精神實質和主要内容，主動積極履行好監管工作職責，切實保障減持制度各項政策要求的貫徹實施。
證監會力圖維穩市場，可以說是打出了強有力的組合拳。那麽，接下來，A股會如何走呢？市場人氣會不會恢複？
利好之一：
減持新規封堵套利空間
A股回歸本源
5月27日證監會發布修改後的《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》(下稱《規定》)，該規定從多個角度進一步約束了上市公司重要股東的減持行爲。
而根據證監會微博消息，6月4日，證監會召開貫徹實施減持制度規則專題視頻培訓會。
證監會指出，減持制度是證券市場重大的長期性、關鍵性基礎制度。這次對減持制度作進一步完善，根本目的在于促進上市公司專注主業，完善上市公司治理，提高上市公司質量，引導長期、價值投資，更好地促進資本形成，服務實體經濟，防止“脫實向虛”，保護光大中小投資者合法權益。
會議要求系統各部門、各單位要高度重視，組織安排好本部門、本單位幹部職工對制度規則的學習，準确理解制度規則的精神實質和主要内容，主動積極履行好監管工作職責，切實保障減持制度各項政策要求的貫徹實施。
利好之二：
IPO大幅放緩
今年以來，IPO批文基本保持每周10家的頻率，除了端午小長假那一周，其餘每周IPO批文數量都在10家或以上。
值得注意的是，在IPO發行節奏調整的同時，首發申請通過的概率也大大降低。
統計顯示，截至6月1日，今年以來，證監會共審核了233家企業的IPO申請，其中195家獲通過，28家被否，其他10家爲暫緩表決、取消審核等，過會率爲83.6%，遠低于去年同期94.8%的過會率，也分别低于2015年、2016年新股發行92.3%和91.2%的通過率。
利好之三：
人民币暴漲
最近幾個交易日人民币對美元的強勢上漲，人民币升值将給航空公司帶來彙兌收益。
國金證券表示，估值方面，我國航司PB估值對比美國寡頭壟斷航空公司，仍有較大上升空間。推薦：
1)南方航空：國内線占比達70%，國内航空市場向好的最大受益者，業績彈性最大；拟增發H 股引入美國航空，将加強聯程銷售，提供國際市場新活力；目前PB估值1.85倍左右，處于低位，估值修複空間充分。
2)中國國航：擁有在北京樞紐的絕對優勢，國際航線布局完備，深耕優質市場；采取價格優先戰略，将充分享受旺季到來時票價回暖帶來的業績提升；PB估值在三大航中最低；關注中航集團航空貨運物流混改推進。
市場仍有一大擔憂
雖然最近的A股市場看起來是利好不斷，不過市場仍擔心去杠杆仍未結束。那麽，去杠杆何時結束？
對此，海通姜超認爲，目前，市場的焦點在于金融去杠杆何時結束，我們認爲有兩個目标可以衡量去杠杆的效果。
從宏觀上看，金融杠杆率等于“金融體系總負債/GDP”，所以去杠杆的第一個目标是使得金融負債率停止上升，而這也是央行宏觀審慎監管的核心要義，金融機構的信貸增速取決于經濟發展需要。
當前中國GDP名義約爲10%，而銀行總負債增速在16年末高達16%，到17年4月份降至13%，這意味着還需要3到6個月左右金融體系負債擴張速度會降至10%左右，與GDP名義增速接軌。
不破不立，破而後立！但如果隻是靠臨時監管抑制銀行擴張，例如在13年我們也曾經通過錢荒懲罰銀行，短期内金融杠杆率确實會停止上升，但時間一長各種逃避監管創新就會層出不窮，14年以後金融杠杆又卷土重來。所以，必須建立去杠杆的長效機制，其核心是在金融市場有效出清。
縱觀美日歐的去杠杆，美國和歐洲都出現大量銀行倒閉，之後經濟和資本市場逐漸完全康複。而日本一直兜底銀行，結果陷入長期低迷失去了30年。
在過去幾年，以中小銀行爲代表的中小金融機構是貨币擴張的急先鋒，但是其高速發展靠的是高息舉債，因爲高成本所以隻能把貨币投向高風險的房地産領域，導緻了地産泡沫。而其高息舉債背後是市場認爲金融機構不會破産，假借的是政府信用。
所以必須讓發展嚴重失控的金融機構破産清算，将金融機構和政府信用切割開來，中小銀行就不敢高息舉債靠地産搏命，中國的金融資源才會配置到正确的方向上，中國經濟和資本市場才有長期向好的希望。
接下來，A股怎麽走？
針對接下來的走勢，
一類是以前海開源基金首席經濟學家楊德龍爲代表的樂觀派，認爲A股即将有一個比較好的突破行情；
另一類則是以中金公司爲代表的謹慎派，認爲在監管層強力防風險、去杠杆的背景下，應保持風險意識。
楊德龍表示，滬指會有所改善，A股市場會有一個比較好的突破性行情。
在他看來，一方面，下半年政策面可能會出台一些有利于股市上漲的政策，在貨币政策方面，會更多的考慮穩增長，從而有一定的放松。
A股有可能突破前期反彈的高點3300點，進一步向上拓展空間。這樣的話，一些跌幅較大的小盤股、成長股會迎來比較好的反彈機會。
對投資者來說，現在仍然要堅定信心，克服恐懼，布局一些優質成長股。
現在成長股已經出現了分化，有些題材股和績差股還在繼續下跌，但已經有一部分成長股拒絕下跌，開始出現比較好的反彈。對于這些确定性比較強的成長股，是可以重點關注的，到了下半年反彈的時候，可能就是比較好的機會。特别是像科技股、互聯網新興産業的股票有些已經逆勢反彈，這些可以重點關注。
安信證券前首席策略分析師、現常春藤基金經理程定華認爲，在全球股市牛市的背景下，A股市場單獨出現了個股大熊市的趨勢，這是目前A股的制度環境和資金面極度緊張造成的，和經濟基本面沒有關系。未來一到兩個季度，經濟的基本面總體還比較正面。
站在當下，如果A股市場要結束熊市趨勢，首要的條件是利率水平的上升過程要停止。目前5年期AA級債券的利率已經超過百分之7，和去年同時期相比，幾乎翻了一倍。已經超過了銀行同期貸款利率。
我個人認爲，6月底資金需求高峰過後，債券利率持續維持如此高的水平，幾乎是不可想象的事情。因爲屆時死掉的不僅是股市和債市，實體經濟也将遭遇高資金成本的巨大沖擊。
“因此，我個人認爲，6月份美聯儲加息之後，如何把國内利率水平降下來，就會成爲中國央行最緊迫的任務。對于A股投資而言，熬過這段時間，可能就像2013年6月份以後一樣，迎來曙光。”程定華表示。
中金公司在最新的研報中指出，一些積極的因素正在出現，包括近期的減持新規有助于穩定股票市場情緒，債券利率上行使得當前利率水平帶來持有至到期的需求，“十九大”召開逐步臨近等等。中金建議标配A股，低配房地産，超配港股。
中金同時提醒，金融監管政策成爲影響市場風險偏好的主要因素，因此在監管層強力防風險、去杠杆的背景下，應保持風險意識。近期主要事件和風險有：MSCI是否納入A股，監管層對金融去杠杆的态度和政策，流動性及利率走勢和水平，以及美聯儲加息預期的變化，OPEC會議等。
國泰君安則認爲，A股市場面對的是長端不确定性的降低與短端波動性的上升。在監管與增長再平衡預期下，短期利率資産的情緒修複有望溢出到權益市場。
但是，利率錨的作用與整體信用收縮的環境下，難言總量機會，未來資金面仍将維持“緊平衡”，動蕩之季，市場的流動性仍将向龍馬遷移。
中歐基金認爲，減持新規可以緩解未來兩年定增與大小非解禁的資金套現壓力，也更堅定了特定股東減持的确定性。
從另一方面看，新政對未來中小市值公司的成長性和融資能力是一種遏制，或進一步壓低其估值中樞，或對題材股、殼資源股和ST股存在殺傷力。
短期來看，限制減持的新政或有“維穩”之意。整體而言，金融監管的收緊仍然是未來一段時間直接影響國内市場的最大因素，國内股債兩市因爲關注度高、參與主體和資金較多，或将是監管的重心所在。
近期股指波動振幅應該較爲有限，而每一闆塊内具體品種的分化有可能更加明顯。