“天星之音”—— 上交所理事長吳清：上交所正啓動上市公司現場檢查

黨的十九大閉幕後，各行各業深入學習貫徹十九大會議精神。身處我國經濟發展重要環節的資本市場，作爲新時代資本市場的重要一環，上海證券交易所正在思索新時期的新使命、求索新時期的新擔當、鍛造新時期的新作爲。

　　上海證券交易所理事長吳清認爲，服務實體經濟，就是資本市場的“初心”，就是證券交易所的“初心”，上交所一定不忘這一“初心”，砥砺而行。上交所将繼續多角度、多領域、多方式服務實體經濟發展。同時，在新時期的資本市場建設中，交易所應該更加積極地發揮好一線監管的職責。上交所處在資本市場的最前沿，将不斷發揮自身優勢，承擔一線監管職責，當好市場的“哨兵”。

新時期資本市場有新使命

　黨的十九大描繪了新時代中國特色社會主義建設的宏偉藍圖，對資本市場改革也提出了新要求，必将對我國資本市場未來發展産生非常深遠的影響。

　　吳清認爲，黨的十九大豐富了資本市場改革發展的目标内涵。十九大報告明确指出，“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化爲人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾”。黨的十九大賦予了資本市場健康發展的時代使命，提出了“深化金融體制改革，增強金融服務實體經濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發展”的戰略目标。這是下一階段做好金融改革發展工作的指南針，尤其是對資本市場發展提出了更高要求。資本市場要貫徹落實新發展理念，以滿足人民日益增長的美好生活需要爲根本出發點和落腳點，更加注重支持企業創新發展、綠色發展、可持續發展、高質量發展。黨的十九大提出了資本市場建設發展的重點任務。十九大報告指出，到2020年是全面建成小康社會的決勝期，要突出抓重點、補短闆、強弱項。全面建成小康社會決勝階段時間緊、任務重，上交所深切感受到強烈的使命感、責任感和緊迫感。

　　吳清表示，下一步，上交所将深入學習領會十九大會議精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想爲指導，按照習近平總書記在全國金融工作會議上指出的“服務實體經濟、防範金融風險、深化金融改革”三項任務，認真做好上交所改革發展穩定各方面工作。

　　具體而言，上交所将在充分發揮藍籌股市場優勢的基礎上，緻力于開展“新藍籌”行動，挖掘更多代表傳統産業轉型升級和新經濟的優質企業登陸上交所融資，打造上交所的“新經濟、新主闆”。上交所還将推進交易所債券市場的發展，在确保風險可控的前提下，開發更多如綠色債、雙創債、可轉債等特色産品，發揮債券市場低成本優勢，積極響應國家戰略，切實緩解企業融資難融資貴問題。上周，在貫徹落實“房子是用來住的，不是用來炒的”調控定位下，上交所剛剛審議通過了國内首單央企租賃住房REITs——保利租賃住房REITs。此外，上交所還在積極研究推出滬深300ETF期權，豐富交易所期權品種；深挖基金市場發展潛力，積極推進央企ETF和跨省國企ETF開發，支持國企優化升級。吳清特别提出，在“一帶一路”倡議下，上交所将與“一帶一路”沿線國家資本市場開展更多、更深層次的合作。上周上交所發布《上海證券交易所服務“一帶一路”建設願景和行動計劃(2018-2020年)》。下一步，上交所将嚴格按照《願景和行動計劃》，做好各方面的工作。

　　吳清表示，十九大報告對資本市場提出的有關表述，反映了黨和人民對資本市場發展的殷切期望。在經濟發展進入新常态的背景下，實體經濟對直接融資的需求還将不斷提升，資本市場将扮演重要角色。在産業發展升級的過程中，無論是優化升級傳統産業、加快發展先進制造業、壯大現代服務業，還是推動新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化同步發展，都離不開多層次資本市場的支持，爲不同規模、不同發展階段、不同産業特點的企業提供發展平台。在國有企業深化改革的進程中，資本市場作爲經濟要素市場化配置的重要平台，可以進一步推動國有經濟結構優化，助力供給側結構性改革，釋放經濟活力。在這些方面，資本市場和交易所大有可爲、須有所爲。

　　不忘服務實體經濟“初心”

　　服務實體經濟，是黨和人民對資本市場一直以來的要求和期許。吳清認爲，服務實體經濟，就是資本市場的“初心”，就是證券交易所的“初心”。爲此，上交所要牢牢堅持爲實體經濟服務的根本方向，強化使命擔當，爲實現“兩個一百年”奮鬥目标、中華民族偉大複興的中國夢、人民向往的美好生活而努力。當前，藍圖已經繪就，目标已經明确，關鍵在于撸起袖子加油幹。

　　吳清條分縷析，闡述了上交所如何着力增強服務實體經濟能力的具體措施。

　　一是不斷完善發行上市融資功能，支持實體經濟發展。深入推進“新藍籌”行動，強化發行上市服務，培育優質上市資源，助力新技術、新産業、新業态、新模式的發展壯大。截至9月底，上交所市場服務人員奔赴全國各地，實地走訪企業共1034家次，主辦或參與舉辦的企業改制上市培訓班共計120場，培訓企業4991家次。市場服務取得了明顯成效。2016年以來滬市新增上市公司277家，其中高新技術企業223家，占比爲81%；戰略新興産業公司157家，占比57%。存量上市公司中，屬于節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料和新能源汽車等戰略性新興産業的上市公司家數占比達29%，比2012年底前提高8個百分點。

　　二是推進上市公司并購重組，助力産業結構優化升級。上交所把強化重組行爲監管與支持上市公司通過重組進行轉型升級結合起來，推動上市公司并購重組。2016年以來，滬市上市公司共完成并購重組150單，交易金額近5800億元。其中，國有控股上市公司國企改革與供給側改革同向發力，共完成并購重組60單，交易金額近3500億元。并購重組主動服務供給側結構性改革大局，鋼鐵、煤炭、水泥、化工等行業的過剩産能出清邁出實質性步伐。

　　三是穩妥發展交易所債券市場，緩解企業融資難融資貴問題。優化公司債發行結構，發揮公司債券市場化、投資者多元、回購交易便捷等優勢，引導金融資源配置到國家政策鼓勵和支持發展的領域。堅持綠色發展理念，不斷推動綠色債券市場有序擴容及相關産品創新；支持普惠金融體系，加強對貧困地區、保障房等惠民項目以及促進雙創支撐就業等的金融服務力度，穩步推動雙創公司私募可轉債試點工作。服務“一帶一路”建設，努力推進“一帶一路”沿線國家的優質企業、境外主權機構、國際開發機構到交易所發行債券。豐富完善資産證券化産品體系，穩步推進基礎設施、企業供應鏈、消費市場等領域的資産證券化項目，穩健推進PPP項目證券化、綠色ABS、類REITs等産品創新。

　　四是穩步發展衍生品與基金市場。上交所秉持“一所連百業、一市跨全球”的市場發展目标，通過産品創新和交易機制創新，爲投資者提供了标的覆蓋股票、債券、商品等多元化的資産配置工具，有助于提升社會大衆财富管理水平。堅持發展股票期權，發揮其價格發現方面不可替代的作用，充分反映市場信息和市場參與者的預期，提升資本市場定價效率。

　　當好一線監管“哨兵”

　　上交所深知，要落實十九大報告對資本市場提出的要求，一線監管必然是重要的着力點。“自律監管是法律賦予交易所的職責。上交所處在資本市場的最前沿，發揮自身優勢，承擔一線監管職責，成爲市場的‘哨兵’，維護市場秩序、防範市場風險，是上交所義不容辭的責任。”吳清認爲。

　　上交所一直走在一線監管的前沿，一直領創新監管、規範監管的風氣之先。按照證監會提出的強化交易所一線監管的工作要求，2016年以來，上交所下決心向各類危害市場穩定有序運行、損害中小投資者合法權益的市場亂象“宣戰”，全領域、全鏈條、全覆蓋式地整治市場頑疾。

　　一是持續深化以信息披露爲中心的上市公司監管模式，主要目标是充分發揮信息披露風險揭示和市場監督作用，引導鼓勵上市公司“脫虛向實”，專心做強主業，防範上市公司成爲金融風險的積聚平台。上交所主動适應市場環境變化，滿足投資者需求，推進實施信息披露直通車、分行業監管工作，大大提高了信息披露監管效能。在此基礎上，上交所率先提出并全面實施刨根問底式監管，對上市公司披露的信息，緊盯實質性内容，更加積極主動地開展一次或者多次監管問詢，刨到根問到底。同時，上交所下大力氣集中整治脫離業績基礎的高送轉、“忽悠式”重組、“蒙面”舉牌、“隐匿式”易主、“蹭熱點”式信息披露等市場頑疾。2016年以來，在上市公司監管方面共發出各類監管函件近2000份，采取監管關注和各類紀律處分措施250餘次，涉及400餘名董監高、80餘家股東及14名中介機構人員。

　　二是不斷加強異常交易行爲監控。爲切實保護中小投資者利益，逐步改善證券市場的交易生态環境，上交所對發現的虛假申報、拉擡打壓、對倒對敲等典型異常交易行爲，及時果斷采取警示、盤中暫停賬戶交易等監管措施，制止一些遊資大戶對散戶進行“掠奪性”交易。上交所加強賬戶關聯、交易趨同等異常交易現象的深度分析，共向證監會上報了内幕交易、市場操縱、“搶帽子”交易等違法違規線索350餘件。

　　三是積極推進“以監管會員爲中心”的交易行爲監管模式。發揮會員在客戶管理方面的優勢和作用，建立會員“事前認識客戶、事中監控交易、事後報告異常”的全方位客戶交易行爲監控體系，督促會員切實承擔起客戶交易行爲管理職責，成爲識别、發現、勸阻、制止客戶異常交易行爲的第一道關口。

　　吳清透露，上交所正啓動上市公司現場檢查。“目前，我們組建了專門的現場檢查團隊，拟定了現場檢查工作思路和推進安排，初步完成了現場檢查相關制度設計，完成了試點啓動階段首批檢查對象的現場作業工作。”

　　如何平衡好組織發展市場與監管規範市場之間的關系，是資本市場發展中一直存在的重要課題。對此，吳清指出，發展和規範是資本市場永恒的主題。證券交易所作爲法定的交易組織者和自律管理者，承擔着組織發展市場與監管規範市場兩大基本職能。對交易所而言，組織發展市場，服務實體經濟，是必須始終堅持的本源和初心；監管規範市場，保護投資者合法權益，是義不容辭的擔當和責任。組織發展市場與監管規範市場兩項職能，相輔相成，不能偏廢。從我國資本市場發展的曆史來看，發展和規範的關系處理得好，資本市場就能保持良性發展的态勢，反之，就會出現較大的波折，付出的代價也會很大。

　　鍛造有國際影響力的世界領先證交所

　　竿頭日進，吳清對上交所下一步發展之路滿懷信心。他認爲，交易所的競争力往往是國家競争力的具體表現，國家強則交易所強；國家弱，交易所很難強。交易所的國際地位和國際影響力，大體是由交易所母國在世界經濟體系中的地位和影響力所決定的。

　　縱觀古今中外，任何一個強國繁榮和崛起的背後，往往都有一個強大、成熟的資本市場作爲支撐。交易所的定位必須要服從、服務于國家發展大局。黨的十九大确立了建設新時代中國特色社會主義現代化強國的宏偉目标，與此相适應，上交所必須擡高标杆，用高标準明确未來發展目标。“未來，上交所要建設成爲與我國社會主義現代化強國相匹配的、具有國際影響力的世界領先證券交易所，形成技術領先、運行高效、結構完整、品種齊全、功能完備、市場透明、監管有效的市場。”吳清對上交所的發展藍圖了然于胸。

　　他進一步解釋說，上述定位的内涵包括：一是成爲全球最重要、規模最大、流動性最好的投資和資産配置管理中心之一；二是成爲全球最主要的融資中心；三是成爲服務“一帶一路”國際戰略的資本市場重要支撐；四是成爲促進綠色發展、承擔社會責任的可持續發展交易所典範；五是成爲全球最有影響力的交易所之一，具備對國際資本市場運行規則與标準的較強影響力。“當前來看，上交所要實現我們前面說的定位和目标，還有很長的路要走，必須兢兢業業、腳踏實地，認真做好當前和未來一段時間的各方面工作”。吳清補充道。

　　上交所近年來一直在爲實現上述發展願景砥砺而行、日積跬步。五年來，上交所在對外開放方面取得多方面突破，國際影響力與日俱增。

　　第一，探索與國際資本市場互聯互通。2014年，上交所和港交所建立滬港通交易機制，上交所成爲首個實現與國際資本市場交易連通的境内交易所。2015年9月，第七次中英财經對話明确，支持滬倫兩所就互聯互通開展可行性研究。2016年11月，第八次中英财經對話宣布，滬倫兩所關于滬倫通聯合可行性研究取得重要階段性成果，雙方同意下一步開展相關操作性制度及安排的研究與準備。

　　第二，堅持“走出去”和“引進來”相結合。無論是在境内交易所走出去方面，還是在服務“一帶一路”建設方面，上交所都走在了前列。2015年11月，上交所出資40%，聯合中金所、德交所共同成立的合資公司中歐國際交易所正式開業運行。這是境内交易所第一次在歐美發達市場設立運行證券交易平台，也是全球第一個專注離岸人民币證券交易的平台。上交所積極與“一帶一路”沿線國家證券交易所開展深度合作。今年3月，上交所與境内兄弟交易所等機構組成聯合體，收購了巴基斯坦交易所40%的股權，其中，上交所持有10%的股份。今年5月，上交所與哈薩克斯坦阿斯塔納國際金融中心管理局簽署合作投資建設阿斯塔納國際交易所的協議，上交所出資25.1%。在引進來方面，上交所率先啓動了境外企業在交易所發行人民币債券(“熊貓債”)的試點工作。從2015年開展試點至今年8月底，境外企業已在上交所合計發行51隻熊貓債，發行規模達900億元。

　　第三，上交所在全球交易所行業中的影響力得到加強。今年9月，上交所成爲我國首個加入聯合國可持續交易所倡議的交易所。這一舉措反映了上交所積極踐行綠色可持續發展理念，也爲上交所借鑒國際成功經驗、進一步豐富綠色債券和綠色證券指數等綠色金融産品、推動構建綠色金融體系開了一個好頭。今年9月7日，吳清當選世界交易所聯合會(WFE)主席，這是WFE成立50多年來首位來自中國境内交易所的主席。此次當選成功，足以表明上交所和我國資本市場經過20多年的發展，已經走到了世界資本市場大舞台較爲中心的位置，得到了全球資本市場同行的認可。

　　吳清表示，盡管上交所近年來在許多方面取得了一些成績，但與建設新時代中國特色社會主義現代化強國的宏偉目标相比還有很長的路要走，我們必須兢兢業業、腳踏實地，認真做好當前和未來一段時間的各方面工作。在我國實現社會主義現代化強國目标時，建成與之相匹配的世界領先交易所。