期待2018年新春春季行情

時光如梭，2017年的交易日轉眼隻剩下個位數。近期搖擺不定的市場，爲2018年能否延續結構性牛市行情，平添了幾許不确定性。多家券商分析曆史行情發現，曆年春季市場常有不錯表現。當然，随着投資新時代的來臨，A股市場被注入此前未有的新變量，2018年的春季行情能否如約而至？

　　鑒古知今 卻不盲從

　　回顧今年走勢，押中權重藍籌獲利的幸運兒和押注創業闆虧損的失落者形成鮮明對比。截至12月18日，上證綜指、深證成指、滬深300、創業闆指和中小闆指分别以5.29%、7.69%、20.4%、-9.25%和15.93%的漲幅報收，結構性牛市特征十分明顯。

　　不過，近期搖擺不定的市場，爲來年即将到來的春季行情能否延續結構性牛市行情，平添了幾許不确定性。不過，多家券商分析曆史樣本得出的結論，卻較爲樂觀。

　　廣發證券就2005年至2017年共計13年的樣本數據進行了量化研究發現，以1月1日爲中間點，前一個月(即上一年12月)，中小闆指數上漲比例67%，主闆上漲比例46%，12月是中盤小票的行情；1月上證指數與中小闆指數上漲比例均在50%以上，整體偏正面。另外，春節前半個月，上證指數和中小闆指數上漲的确定性非常強，而2018年春節在2月15日，即1月底至2月初左右，市場有望展開春節紅包行情。由此，市場波動震蕩的時間不會太久，近期遇調整應該積極加倉。

　　國金證券在梳理了2012年至2017年春季行情啓動前的市場情況後指出，近5年春季行情每年都存在，一般維持兩個月，最短一個月，且春季行情啓動之前一般都會經曆一波調整。從春季行情市場風格看，金融闆塊的表現相對較差，成長闆塊通常不錯。

　　不過，曆史有所相似，形勢卻已不同。國金證券首席策略分析師李立峰表示，年關不易，後續市場諸多不确定因素将制約市場風險偏好，不妨降低預期收益率。首先，美聯儲加息提升全球貨币收緊預期；其次，美國稅改是否會如市場樂觀預期仍有較大不确定性；再次，12月A股解禁壓力爲年内第二高，且主要集中在後兩周。

　　震蕩築底 醞釀新熱點

　　“近期A股市場呈震蕩築底格局，伴随成交量逐步萎縮，市場進入弱平衡狀态。不過，随着前期引發市場調整的不确定因素逐步減少，資金悲觀情緒有所緩解，個股殺跌動能明顯減弱。”開源證券高級策略分析師楊海表示，從時間周期上分析，12月25日前後有望完成底部構築，明年春季行情可能漸次展開。

　　“春季行情依然會延續市場近一年來的最大特點，即低波動率的結構慢牛行情。當前投資者需要做到跌不怕、漲不追，在業績優良個股中尋找機會，二線藍籌是主要方向。”楊海表示，未來關注點仍是龍頭白馬股回調帶來的低吸機會。總體來看，市場處于新舊熱點切換的階段，機構抱團取暖的格局未來或将被打破。

　　申萬宏源證券策略高級分析師傅靜濤認爲，“成長”終将歸來。如果看得更長一些，2019年将是電子+5G推動硬件變革，進而推動内容端變革，最終推動人們生活方式轉變，所以2019年可能是景氣驅動中小創龍頭相對占優的時間節點。

　　抛開風格之争，政策預期也是投資者十分重視的因素之一。

　　中銀國際策略指出，明年經濟工作将重點圍繞防範化解風險、促進制造業發展和科技創新、補扶貧和環保短闆展開，協同推進供給側改革深化、房地産長效機制建立等事項。

　　廣發證券策略團隊建議，重點關注“存量改革”與“增量創新”兩大方向。“存量改革”方面，建議關注“降杠杆”邏輯下債轉股、混改、房屋租賃主題等。“增量創新”方面，建議關注5G、新能源汽車等主題。