“天星之音”----滬指震蕩整理 上海自貿概念股強勢領漲
摘要：【收盤播報】滬指今日全天都圍繞昨收盤點位震蕩整理，最終微幅收漲，市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交4500億元左右，行業闆塊漲跌互現，上海自貿概念股強勢領漲。
滬指今日全天都圍繞昨收盤點位震蕩整理，日内振幅僅有0.4%，最終微幅收漲0.01%，收報2880.33點。市場成交量繼續萎縮，兩市合計成交4544億元，行業闆塊漲跌互現，上海自貿概念股強勢領漲。
今日消息面：
1、習近平談生态保護：這是國家戰略定位
2、央行：降息降準都有空間 房貸利率不降
3、外交部回應美國延長華爲“臨時許可證”：赤裸裸打壓 立即停止錯誤做法
4、深圳市區域性國資國企綜合改革試驗實施方案已獲批
5、擴容首日兩融餘額重返9000億！還有千億級别資金待入市
6、涉及13億參保人！新版醫保藥品目錄發布 這些上市公司藥品納入報銷範圍！
對于後市大盤走向，機構紛紛發表看法。
海通證券：A股估值優勢明顯，已經進入價值布局期
縱向比較，A股估值和情緒指标都處于曆史低位。橫向比較，A股優于美股、國内債券。
市場轉勢需基本面和政策面共振，庫存周期看基本面可能正在趕底，政策面需跟蹤談判及國内政策動态。
市場築底過程可能還會有反複，着眼中期，已經進入價值布局期，超配科技+券商，核心資産爲基本配置。
華泰證券：以改革促降息，科技股積極可爲
内外部環境仍相對溫和，積極信号進一步增多，結構性機會積極可爲。
外部環境看，美國期限利差倒挂預示美國經濟下行壓力和美國波動壓力或将爲關系減壓，對A股影響有限。
内部環境看，LPR機制形成，以利率市場化改革方式促降息，有望引導實體經濟融資成本下行，疊加減稅降費等政策效果的逐步顯現，企業成本費用端壓力有望進一步降低，市場風險偏好有望改善；8月以來，國内長端利率明顯下行，創2017年以來新低。
當前A股估值處于曆史較低位置，内外部環境邊際改善對A股估值形成支撐。配置上繼續推薦5.10以來堅守的科技股，5.15以來堅持推薦的華爲産業鏈，以及半導體産業鏈。
廣發證券：廣譜利率下行助力科技好時光
LPR改革助力廣譜利率回落，延續科技好時光。(1)流動性：中國衰退式寬松+全球利率窪地共同推動廣譜利率下行；(2)風險偏好：中美風險正在收斂；(3)相對業績：臨近中報期，投資者對企業盈利的關注度提高，成長股相對盈利增速的變化具備優勢。
廣譜利率、社融底、庫存周期和盈利底均具備明顯的傳導規律，盈利底将于Q3出現。中國經濟下行和就業壓力增大将促使逆周期對沖政策加碼。中美的風險已經顯示出收斂迹象。建議配置廣譜利率下行+盈利預期改善(早周期)的主線——繼續推薦電子(PCB、半導體、消費電子)、計算機(軟件)，待地産投資增速回落後基建加力催化劑有望出現，結構上傳統與新型基建并行，關注基建鏈條(如建築、高低壓設備)。
中信建投證券：利率并軌助力經濟，核心科技引領未來
從8月16日，總理主持召開國常會，部署支持利率市場化改革，以降低企業實際融資成本，促進支持實體經濟的發展。利率市場化是未來解決小微企業融資難問題的重點方向，在6月26日的國常會和7月12日的央行發布會上都重點強調了LPR改革。本次會議的重點在于貸款市場報價利率改革、實質降低信貸利率水平和提升銀行風險偏好。
全球經濟衰退預期增加，國内經濟下行再次加大、反複、海外進入寬松環境，國内無風險利率持續走低，短期和長期信用端利率均持續下行。從大類資産配置的角度，中信建投證券建議的配置順序仍然是“黃金>國債>信用債>本币>股票>商品”。從行業配置的角度，中信建投證券優先推薦受到利率并軌政策積極影響、國家大力扶持、盈利持續增長的核心科技闆塊；其次，除了科技成長股最占優之外，在經濟下行過程中，必須消費品闆塊由于收入利潤穩定，利率下降會帶來估值的提升；最後，低息寬松環境和國際環境風險，仍然是支撐黃金闆塊中長期上行的重要持續力量。
光大證券：市場處于磨底期，繼續耐心持倉并逢低買入
市場面對中美摩擦再次階段性緩和、美債利率倒挂引發全球大跌的外部因素擾動時，走出相對獨立行情，表明在跌至估值合理區間後，外患無需過憂，未來應更多聚焦内部因素變化。周末央行改革完善LPR形成機制，在更加市場化的機制下有利于推動實際貸款利率下行，是實體經濟的又一實質性寬松利好。
往後看，合理甚至偏低的估值是市場最大支撐，磨底期建議繼續耐心持倉并逢低買入。中美摩擦的負面影響已反映在7月經濟數據中，且國内結構性通脹有望見頂回落，将繼續打開政策寬松空間，在“數據弱，政策松”階段，政策走向是影響市場的更關鍵變量。
配置上仍建議受益政策寬松的中小創(5G、計算機、半導體)，以及處于複蘇拐點、性價比較高的汽車。海外方面，避險情緒激增導緻美元長期利率加速下降。雖然在最後兩日内，市場情緒改善并全線反彈。但長期利率下行過快仍然是嚴重問題。尤其對近期領域避險熱點日元資産而言，如日本央行被迫采取負利率政策，将大大加快全球性資産荒的到來。
安信證券：市場基本處于底部區域，有望迎來新一輪上升行情
近期一系列外部事件使得A股市場風險偏好受到了較大影響，短期市場可能還需要一些時間震蕩消化，但從中期來看，持積極态度，安信證券認爲投資者預期已經處于低位，市場基本處于底部區域，未來一個階段經濟韌性較強，流動性維持寬裕，政策将在供給側繼續優化與發力，維持地産調控基調與打破剛兌都有利于資本市場中期發展，當投資者走出悲觀情緒，看到積極因素，A股市場也将在經曆這個階段的震蕩築底之後，有望迎來新一輪上升行情。
因此，從中期角度看，安信證券認爲最近這個階段也正是布局優質資産的黃金時刻。行業配置重點關注券商、軍工、通信、電子、計算機、汽車等，結構性主線建議關注科創闆可比映射公司、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區新片區等。
興業證券：市場仍把握以結構性機會爲主
展望後市，基本面角度，A股中報進入密集公布期，市場由預期轉入驗證期，中報成色成爲影響A股下階段走勢的重要因素。中美博弈“新常态”反反複複、不确定性較大，短期來看，市場仍把握以結構性機會爲主。
中期角度，“三座大山”壓力在，出口鏈、地産鏈企業的三張表影響将逐步凸顯，市場仍維持謹慎态度。長期角度，利率市場化、兩軌并一軌正式啓動，有助于實現降低實體融資成本，改善實體企業财務負擔，優化資産負債率目标。信息披露的科創闆制度、資本市場開放等措施也将有利于改善權益市場風險溢價、投資者結構，實現一輪“長牛”。
具體到機會層面，短期，一攻一守，攻守兼備。“攻”聚焦于從6月中旬以來一直推薦的華爲手機鏈、5G爲代表的新興成長方向。“守”則把握以公共事業類高股息、黃金等爲代表的防禦性品種。中長期，則聚焦于核心資産關注“人少”、“清涼”(估值性價比高)的金融地産、制造方向。采取類似長線外資“以長打短”做法，聚焦優質标的，核心資産獨立牛市行情将繼續，籌碼不宜輕易轉手，牢牢把握定價權。
方正證券：LPR改革對短期反彈有提振，配置方向依然是消費和科技
LPR改革對于市場短期反彈有部分提振作用，但是持續性的反彈仍需要明确的政策信号以及經濟企穩的預期。由于4月份市場的下跌中流動性并不是影響市場的核心矛盾，影響估值的因素更多是政策預期的變化以及的影響，貨币市場利率和票據直貼利率已經低于或者接近2008年的低點，信貸梗阻股票市場關注相對較小，而且此次政策調整市場預期已經較爲充分，後續市場上漲需要明确的政策信号，比如說MLF利率的下降以及地方政府專項債新增等。
對于市場風格的影響，抱團消費和增配科技仍會強化，一方面由于經濟下行趨勢以及不确定依然存在，且龍頭消費公司業績穩定，消費抱團仍會延續。增配科技近期市場已經有所演繹，核心的邏輯在于自主可控、5G投資鏈條的驅動。LPR改革短期不利于銀行股，體現爲銀行業績預期以及盈利能力的變化的影響，由于銀行的信貸投向主要是大中型企業，大部分屬于優質企業，包括央企和國企，會導緻銀行利差收窄。
行業配置上，偏内需的消費和科技依然是配置方向。消費股中的汽車、醫藥、食品飲料業中業績比較好的大白馬股還是有一定的配置價值。科技方面主要是自主可控，包括半導體、芯片設備、計算機軟硬件、通信領域的5G。當前超配的三個行業爲醫藥生物、汽車、消費電子。